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错过了暴涨的乐视、苏宁、科大讯飞后,我顿悟了选股的逻辑

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这是一个多么痛的领悟,在错过了暴涨的乐视、苏宁、科大讯飞以后。




08年的春天,我才是真正开始阅读招股说明书。开窍太晚,有些汗颜!看招股书我摸不清门道,只会死啃财务报表,对现金流非常痴迷,对生意的属性把握不准。迷信现成业绩刚刚的,却没有思考未来的能力。

通过招股书,第一家选出来的企业是三全食品。吸引我的首先是大消费行业,消耗品;其次是每股一块的业绩,业绩具有确定性。


判断三全的逻辑是:速冻食品将成为未来人们生活的主流,切合现代生活简单,方便,快捷的需求。


但现实是,速冻食品行业每年增速缓慢。城市的屌丝很少有冰箱,每年搬家,搬来搬去麻烦。甚至从超市采购来,稍稍热一下,都懒得动,不如吃现成的便当和小吃。居家过日子的,更加考虑风味和营养,多吃几次速冻食品,胃口都会倒。

死死捂住三全的结果是,最多只涨了几倍而已,没有跑赢市场的平均涨幅。

学会读招股书后,喜欢向人坦诚请教,偶遇到一个92年投资股票的老手。相互切磋各自手头持有的股,我是三全,持有一个月,他是苏宁电器,持有三年多。我大脑短路,脱口而出:苏宁,卖电器的,能有什么竞争优势?!随便一个个体户就能开店搞定的生意,能有多大的戏?对方听后,扭头就走。

现在想来,那是个高手,让我错过了相知相识,真是遗憾!

苏宁的生意,初看起来,感觉很没有未来。但逻辑的深度思考,是看三步以外的。


第一步:苏宁超市专卖电器,搞赢百货公司竞争对手。因为电器块头大,需要送货到家。


第二步:苏宁开超市连锁,规模大,进价就便宜,永远卖的比个体户便宜,搞死小竞争对手。


第三步:苏宁上市融资,就方便大规模从银行贷款,大规模全国铺下门面,掌握渠道,就可以杀电器厂家的出厂价,占电器厂家的货款。生意做到这一层,不做大都难。



对苏宁的理解,是在后面逻辑力慢慢到位以后的事。思维真正开始想到三步,是从科大讯飞开始。

08年的夏天,我没事就跑证券公司,那里凉快,因为大熊市,人还超级的少,我可以安安静静的读招股书。


科大讯飞,每股盈利几毛钱,没有特色,但它的技术非常吸引我,搞语音识别与合成的,这技术是瑰宝。初看科大的生意,都是教育和电信这块,感觉搞头不大,走不远。但是想深一点。


第一:中文的语音识别一定不会有海外巨头来参与,民族的才能走的远。


第二:语音技术的未来是机器人运用这块。当下看不到,但未来离不开它。


第三:这种技术的研发,耗材少,耗时间,技术寿命长远,不可能被颠覆。


投资就是寻找一个可以和你走很远旅程的标的,当下不重要,未来重要的时刻,它还在,还会发光,才重要。后来我毫不犹豫瞄准科大讯飞,择时入场,捂了个天长地久!

思维成熟后,我依然犯过很多错。逻辑力总有穿不透现实的迷雾时,这让我不敢不学习,不敢不思考,不敢不独立!




我判断错的第一只股,蓝色光标。

蓝色光标上市时,我重点研究它,第一家公共传媒公司,生意稀罕,但判定它没有可依赖的特别传媒平台,靠承接大公司单子,都是苦逼生意,没有重点关注。上市没多久,这家公司开始资本运作,搞外延并购,我仔细研究它的并购对象,买一堆不知所云的广告公司,简直在捡垃圾,果断闭关!

蓝色光标后来的走势一直打我的脸。

关键的逻辑。


第一:不是蓝色光标并购了谁,而是应该考虑关键中的关键,它是创业板中第一家玩并购的公司,只要开了头,就会乐此不疲。


第二:并购增厚它的业绩,扩大了它的体量,吸引了市场眼球,带来了股价上涨。


第三:不停的并购带来了长线预期,人们开始惜售筹码,短线波动减少,变成一只熊市也扛得住不跌得好股。




我判断错的第二只股,乐视网。


乐视刚上市时,我瞄准过它,仔细读它的招股书,有两个疑点。第一,它业绩5成以上增长时,优酷土豆却都在亏损。它的广告费猛增并不靠谱。第二,它砸大价钱买内容,但原意入会缴费的人数增长有限,撑不起如此大的投入。盈利点又绕到广告投放这块。这块最容易做手脚。

网络视频不仅仅是乐视一家,一哥优酷已经在美国上市。故,虽然它在大陆证券市场算生意特别的公司。我依然选择了放弃。那时觉得还是选择网宿科技更靠谱一些!

自然,后面的乐视打了我无数次脸。

当下的乐视,己整了不少生意,号称闭环,自建生态。我先不分析它未来如何成长。


我只知道一个翻了几十倍的股依然会涨十倍以上,一定具备两个必要条件:


第一,必须又唯一的,如腾讯提供的人际互联。


第二,稀缺又不可替代,行业又在高速成长的,如十年前的茅台。


乐视两个都不沾边。

好吧,我又在等待乐视打我的脸!




我判断错的第三只股,全通教育。

全通教育上市时,我只是瞄了一眼就放弃。这家整校讯通生意的公司,和教育一点边都不沾,整的是不能再烂的生意,强行摊派到家长,只是为了告诉你孩子已经到校。我送他到校门口,目送他走进去,我能不知道?!

好吧,全通教育用暴涨打我的脸。




我判断错的第四只股,掌趣科技。

这也是一家,让我瞄一眼就放弃的公司。在功能机里植入游戏,通过第三方通信平台玩游戏,在智能机时代,明显落伍,明显没有前途,注定是死。

这又是一家没有死的公司,股价依然飞涨,打脸打的让我目瞪口呆。

全通教育和掌趣科技,我判断它们错在哪里?

原来我犯了直线思维的毛病,没有再次深入下去。

逻辑的推理是:


第一,这种主营生意垃圾的企业,地球人一看就知道,它们离死亡不远,但它偏偏能上市。它们同行业中好生意的公司偏偏上不了市。


第二,它们拿到钱,不会傻傻的等待坐以待毙的,外延并购一定比谁都积极。癞蛤蟆可以娶天鹅的。


第三,同行业的并购,是生意人的本能反应。何况行业还在风口上。全通,不是教育,但可以并购来整网上教育的;掌趣,不是科技,但可以整来真正有科技含量的游戏公司。


眼光总会有到不了的地方,但逻辑如星,永远在黑暗的天空中闪耀;探索如火,永远在荒芜的平原上燃烧!

路漫漫其修远,吾将上下而求索!