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【金股组合】彩虹精化(002256):新能源互联网龙头

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公司概况


    公司集科研开发、生产制造、市场营销和增值服务于一体,核心产品涉及环保功能涂料与辅料、绿色环保家居用品、环保节能汽车美容护理用品等领域的国家级高新技术企业。作为中国气雾剂行业的领跑者,彩虹公司拥有国内同行中最先进的生产制造基地和设备。现有的深圳彩虹和即将建设投产的珠海虹彩两大制造基地总面积近30万平米,生产制造覆盖上下游领域,是目前国内规模最大、配套最完善的气雾剂制造企业。

 

基本面分析

  2015年扣非后净利润同比增长9.44%:彩虹精化发布2015年年报,报告期内公司实现营业收入5.06亿元,同比下降4.12%;实现归属母公司净利润0.51亿元,同比增长21.41%;扣非后归属母公司净利润为0.46亿元,同比增长9.44%;2015年EPS为0.16元。2015年第四季度单季实现营业收入1.30亿元,同比增长4.25%,环比增长17.98%;2015年第四季度实现归属母公司净利润0.09亿元,较2014年同期亏损0.08亿元有所好转,环比下降9.61%,四季度对应EPS为0.03元。


  2016年1季度预计同比增长20%~50%:公司同时公布2016年1季度业绩预告,预计盈利区间为1828万元~2286万元,同比增长20%~50%。


  精细化工主业收入平稳略有下降,光伏发电业务开始贡献收入;盈利能力提升,净利润同比增长:公司2015年营业收入5.06亿元,同比下降4.12%,分业务来看:1)传统主业精细化工方面收入3.75亿元,同比下滑4.11%,收入占比74.04%,是公司收入下降的主要原因;2)公司电站开始贡献收入,实现收入1576万元,占公司整体收入的3.11%。截止2015年底,公司并网电站70MW;3)生物基降解新材料业务和室内环境治理业务分别实现营收0.69亿元、0.47亿元,分别同比下降1.98%、30.11%。盈利方面,公司实现净利润0.51亿元,同比增长21.41%,主要是由于公司传统精细化工业务降本增效、优化升级,毛利率大幅提升8.55个百分点,带动整体盈利能力显著提升:2015年公司整体净利率为10.12%,同比增加了2.13个百分点。同时公司当期非经常性损益贡献512万元,显著增厚业绩;


  增发申请已获审核通过,光伏电站装机规模有望快速增长:截至2015年底,公司光伏电站并网规模40MW,另有211MW电站项目在建,140MW项目处于前期手续办理阶段,储备总规模(含在建、备案、拟收购)超过1GW。公司拟增发募集资金在浙江、安徽、四川三地加码200MW分布式光伏建设,表明光伏电站运营的态度坚决。目前该增发申请已经获得证监会发审委审核通过。公司在2014年制定了三年内实现装机并网发电1GW的基本目标。而随着在建和备案项目的陆续建设完工、并网,我们预计2016年有望并网超过500MW,将显著增厚公司业绩,成为公司业绩增长新动能。


  进军新能源汽车充电及运营领域,完善能源互联网布局:2015年以来,受国家产业政策的推动,国内新能源汽车市场迎来爆发增长,公司从新能源汽车充电设施和运营领域入手,切入新能源汽车产业,完善公司能源互联网布局:1)公司2015年11月公告收购充电易科技公司20%的股权,首次进军新能源汽车充电领域;2)2015年12月公告收购深圳宏旭新能源汽车运营公司90%的股权,正式进入新能源汽车租赁市场。我们认为,公司的新能源汽车产业布局,一方面可以乘新能源汽车发展的东风,打造公司新的业绩增长点;另一方面,电动汽车充电桩具有未来能源互联网的入口的价值,是公司能源互联网大布局的一个重要组成部分。


技术面分析



建议参与价格、仓位




后市跟踪(20160311)智能汽车潜在龙头标的,向国际化平台升级


  业绩基本符合预期,主业收入略降但毛利上升


  受宏观经济影响,公司2015年传统主业营收略减4.1%,全年归母净利润同比增长21.4%,基本符合我们的预期。受益原材料下跌,传统业务包括环保涂料、绿色家居用品、汽车美容产品、生物基降解材料毛利同比分别上升9.1%、5.58%、6.17%以及0.64%,推动主业净利润上升。公司预计今年一季度归母净利润达1,828-2,285万元,同比增长20%-50%,业绩步入加速上升期。

  

  光伏电站加速推进,仍然看好其弹性


  2015年公司已并网电站70.2MW,在建项目211MW,项目储备超1GW,去年已并网项目为公司贡献收入1,576万,尚未形成气候,但65%的发电毛利率位居行业前列。2016年公司将加强与中核二二等大型企业的EPC总包合作,借助其资金实力和成本优势,加大优质发电项目的定制规模;同时,随着招商彩虹新能源基金的正式成立,公司后续电站资产的收购有望进入快车道。


  着力打造“新能源互联网”,战略布局深远


  公司新能源互联网战略致力于构建自能源生产、存储、消费到智能化运营的闭环商业模式,布局深远。在现有光伏电站运营基础上,2015年公司通过收购宏旭新能源、参股深圳充电易等一系列动作,快速完成了其在新能源汽车运营环节的布局。其中,宏旭新能源为深圳市2015年纯电动通勤车首批中标单位,拥有40台纯电动大巴及50台物流车运营资质,定位为公司新能源汽车运营平台,深圳充电易则聚焦新能源车充电设施领域。2016年公司目标建设集中式、智能化微网大型充电站100座、新能源汽车运营10,000辆,并将积极探索储能。


  “四个全面”战略转型意图明显


  “四个全面”战略,从制造业向能源(金融化)服务业转型升级。纯光伏电站有着先天的金融属性,通融资租赁、产业基金、定增和资产证券化等方式实现融资多元化,进一步拓展能源金融化。通过与华为的战略合作将能源金融和互联网金融进一步深度融合,打造后电站金融市场。