明星经理



人工服务
 联系方式
覃经理:15578253889
梁经理:18078195916

广西南宁股票开户

广西投资交流群

南宁2000人群:广西南宁股票投资总群


南宁2000人群:广西南宁股票投资总群


南宁1000人群:广西南宁股票投资总群


柳州1000人群:广西柳州股票交流总群


玉林1000人群:广西玉林股票交流总群

国泰君安周策略:消耗博弈结束,短期避险为上

4599

通过本网预约办理证券业务或开立股票账户,除享受价值5888元的实时行情资讯外还有机会获得额外福利二选一:  

广西南宁股票开户哪家好,国泰君安证券广西分公司(本部),最专业的证券公司


1、国泰君安证券中线股票资讯《金股组合》三个月

2、送一年“超级Level-2行情”软件,可手机、电脑同时在线


业务范围:证券开户、股票开户(网上、手机、柜台开户)、融资融券开户、创业板、期货、股指期货、期权、新三板


国泰君安证券广西分公司(本部)高级客户经理

王经理  电话/微信:15578253889  QQ咨询:361574478

刘经理  电话/微信:18078195916  QQ咨询:847063799

国泰君安证券广西分公司(本部)开户活动http://www.gxzqkh.com/nd.jsp?id=60&_np=103_342

国泰君安证券广西分公司(本部)http://www.gxzqkh.com/col.jsp?id=107


以下资讯更新有延迟,现在开户即可享受[实时]资讯。


导读


货币宽松预期修正,高仓位下的消耗博弈进入尾声,短期避险为上。配置上寻找事件驱动,布局国改、物联网、军工主题。


摘要


宽松预期从证伪到修正。我们在上周《梦醒时分:流动性陷阱的预期在形成》中提到,英国脱欧之后,市场普遍开始发酵新一轮货币宽松预期,并在风险资产和避险资产价格层面同时体现。但目前来看,我们认为宽松预期正从无法证伪进入预期修正拐点。7月16日,央行调统司司长盛松成在“2016年中国资产管理年会”上表示,从M1和M2的货币剪刀差趋势看,中国企业已经出现“流动性陷阱”现象;7月21日,盛松成在《央行观察》发表署名文章《M1与经济增长背离之谜》,第二次讨论“流动性陷阱”,并表示“在企业出现流动性陷阱的情况下,降税效果好于降息”。结合李克强总理在“1+6”圆桌对话会中提到“中国将保持稳健的货币政策,积极财政政策仍有回旋余地,推进结构性减税。”我们认为短期将很难看到货币政策宽松可能,之前基于宽松预期的资产价格上涨将面临调整压力。


严监管、控杠杆继续发力。我们在周报《远离风暴中心》、《高仓位下的消耗博弈》中持续提到,虽然监管趋严和金融去杠杆有利于市场环境净化,但仍需警惕短期落地带来的潜在冲击。过去两周,欣泰电气退市带来的股价崩塌已开始体现监管威力。目前为止,“严监管、去杠杆”仍在各个金融领域加速:第一,本周保监会在“十三五”培训班上讲到“决不能让保险公司成为大股东的融资平台和提款机。”第二,7月23日央行主管《金融时报》刊文《坚持市场化方式处置债券违约》,谈到“刚性兑付只治标不治本,且负作用明显,企业债券违约是市场发展中难以避免的现象”。尤其以东北特钢为代表的事件发酵,或将加速局部信用违约苗头出现,需跟踪后续发酵对风险偏好和流动性带来的潜在冲击。


消耗博弈结束,短期避险为上。回顾英国脱欧以来的市场演绎,利空出尽、预期发酵是催化剂,投资者在前期“低仓位、低净值”的基础上抓紧时间修复净值是加速器。但当下阶段,预期发酵已变成预期透支,催化剂已经幻灭;与此同时,无论是绝对还是相对收益投资者,当下均已进入高仓位区域,加上净值已实现不同程度的修复,加速器正极有可能变成减速器。在存量博弈的消耗战中,板块的快速轮动或预示行情已进入尾声,短期规避风险为上,耐心等待时机。同时,建议关注潜在风险变化:第一、货币宽松预期修正与去杠杆扰动,阶段性资金利率趋紧压力。第二、IPO节奏正边际加速,自IPO新规以来,月核准发行规模大概10-15家,但进入7月以来,核准发行IPO数量已达到30家。


寻找事件驱动,布局国改、物联网主题。过去两周,资金在各个板块左冲右突,行业配置陷入无序状态,具备强催化的主题将更受市场青睐。国君策略7月4日、7月15日联合行业连续召开国改主题电话会议,此后国改动作层出不穷,主题仍在加速,建议关注国有资本运营试点的稀缺标的(受益:中粮屯河/国投中鲁/中成股份),配合供给侧改革的兼并重组机会(受益:中煤能源/宁夏建材/北新建材)。此外,“智能网联汽车技术路线图”将于8月公布,车联网智能设备的渗透与新型技术产业化有望大超市场预期,建议积极布局车联网主题投资机会(受益标的:高鸿股份/四维图新)。同时,积极把握下半年催化不断的军工(推荐:四创电子、中国动力)。对于上半年最赚钱的三条主线——新能源汽车产业链、食品饮料、有色金属,近期均出现不同程度的调整,凸显存量博弈格局。从这三条主线的演绎节奏看,上半年上涨主要是从核心品种向边缘品种蔓延,但当下的调整,则从边缘品种被中报证伪,进而带来核心品种的调整压力。但调整过后,具备业绩超级周期的核心品种仍可配置,如小家电(苏泊尔/新宝股份/老板电器)、食品饮料(泸州老窖/古井贡酒/贵州茅台)、航空(南方航空/东方航空)等。


正文


1.宽松预期从证伪到修正


我们在上周《梦醒时分:流动性陷阱的预期在形成》中提到,英国脱欧之后,市场普遍开始发酵新一轮货币宽松预期,并在风险资产和避险资产价格层面同时体现。但目前来看,我们认为宽松预期正从无法证伪进入预期修正拐点。7月16日,央行调统司司长盛松成在“2016年中国资产管理年会”上表示,从M1和M2的货币剪刀差趋势看,中国企业已经出现“流动性陷阱”现象;7月21日,盛松成在《央行观察》发表署名文章《M1与经济增长背离之谜》,第二次讨论“流动性陷阱”,并表示“在企业出现流动性陷阱的情况下,降税效果好于降息”。结合李克强总理在“1+6”圆桌对话会中提到“中国将保持稳健的货币政策,积极财政政策仍有回旋余地,推进结构性减税。”我们认为短期将很难看到货币政策宽松可能,之前基于宽松预期的资产价格上涨将面临调整压力。


2.严监管、控杠杆继续发力


我们在周报《远离风暴中心》、《高仓位下的消耗博弈》中持续提到,虽然监管趋严和金融去杠杆有利于市场环境净化,但仍需警惕短期落地带来的潜在冲击。过去两周,欣泰电气退市带来的股价崩塌已开始体现监管威力。目前为止,“严监管、去杠杆”仍在各个金融领域加速:第一,本周保监会在“十三五”培训班上讲到“决不能让保险公司成为大股东的融资平台和提款机。”第二,7月23日央行主管《金融时报》刊文《坚持市场化方式处置债券违约》,谈到“刚性兑付只治标不治本,且负作用明显,企业债券违约是市场发展中难以避免的现象”。尤其以东北特钢为代表的事件发酵,或将加速局部信用违约苗头出现,需跟踪后续发酵对风险偏好和流动性带来的潜在冲击。


3.消耗博弈结束,短期避险为上


回顾英国脱欧以来的市场演绎,利空出尽、预期发酵是催化剂,投资者在前期“低仓位、低净值”的基础上抓紧时间修复净值是加速器。但当下阶段,预期发酵已变成预期透支,催化剂已经幻灭;与此同时,无论是绝对还是相对收益投资者,当下均已进入高仓位区域,加上净值已实现不同程度的修复,加速器正极有可能变成减速器。在存量博弈的消耗战中,板块的快速轮动或预示行情已进入尾声,短期规避风险为上,耐心等待时机。同时,建议关注潜在风险变化:第一、货币宽松预期修正与去杠杆扰动,阶段性资金利率趋紧压力。第二、IPO节奏正边际加速,自IPO新规以来,月核准发行规模大概10-15家,但进入7月以来,核准发行IPO数量已达到30家。


4.寻找事件驱动,布局国改、物联网主题


过去两周,资金在各个板块左冲右突,行业配置陷入无序状态,具备强催化的主题将更受市场青睐。国君策略7月4日、7月15日联合行业连续召开国改主题电话会议,此后国改动作层出不穷,主题仍在加速,建议关注国有资本运营试点的稀缺标的(受益:中粮屯河/国投中鲁/中成股份),配合供给侧改革的兼并重组机会(受益:中煤能源/宁夏建材/北新建材)。此外,“智能网联汽车技术路线图”将于8月公布,车联网智能设备的渗透与新型技术产业化有望大超市场预期,建议积极布局车联网主题投资机会(受益标的:高鸿股份/四维图新)。同时,积极把握下半年催化不断的军工(推荐:四创电子、中国动力)。对于上半年最赚钱的三条主线——新能源汽车产业链、食品饮料、有色金属,近期均出现不同程度的调整,凸显存量博弈格局。从这三条主线的演绎节奏看,上半年上涨主要是从核心品种向边缘品种蔓延,但当下的调整,则从边缘品种被中报证伪,进而带来核心品种的调整压力。但调整过后,具备业绩超级周期的核心品种仍可配置,如小家电(苏泊尔/新宝股份/老板电器)、食品饮料(泸州老窖/古井贡酒/贵州茅台)、航空(南方航空/东方航空)等。